今年還有無(wú)降準降息空間？央行這么說(shuō)

央行相關(guān)負責人表示，是否降息，重點(diǎn)看貸款實(shí)際利率，下調存款準備金率有空間，不過(guò)空間有限

1月16日，2019年金融統計數據出爐。2019年12月末，廣義貨幣（M2）同比增長(cháng)8.7%，環(huán)比增0.5個(gè)百分點(diǎn)，新增人民幣貸款1.14萬(wàn)億元。全年社會(huì )融資規模新增25.58萬(wàn)億元，比上年多增3.08萬(wàn)億元。

在同日舉辦的金融統計數據新聞發(fā)布會(huì )上，央行相關(guān)部門(mén)負責人對市場(chǎng)關(guān)心的社融增速、2020年是否會(huì )降準降息、如何進(jìn)一步支持小微企業(yè)等問(wèn)題做了回答。

社融指標再擴容

央行：社融增速不是越高越好

據央行初步統計，2019年末社會(huì )融資規模存量為251.31萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.7%，與前兩個(gè)月持平，增速比上年同期高0.4個(gè)百分點(diǎn)。全年社融新增25.58萬(wàn)億元，比上年多增3.08萬(wàn)億元。

值得一提的是，社融指標再次擴容。2019年12月起，央行將“國債”和“地方政府一般債券”納入社會(huì )融資規模統計，與原有“地方政府專(zhuān)項債券”合并為“政府債券”指標。此前，“存款類(lèi)金融機構資產(chǎn)支持證券”、“貸款核銷(xiāo)”和“地方政府專(zhuān)項債券”先后于2018年7月和9月納入社會(huì )融資規模統計。

社融是我國獨創(chuàng )的一個(gè)宏觀(guān)調控指標，度量的是金融機構向實(shí)體經(jīng)濟投放的各類(lèi)資金的規模。發(fā)布會(huì )上，央行調查統計司司長(cháng)阮健弘介紹，2019年12月起將國債和地方政府一般債券納入社融統計，使數據更加完整。修訂后社融同比增長(cháng)10.7%，比修訂前還低了0.1個(gè)百分點(diǎn)，增量籌集資金都用于支持實(shí)體經(jīng)濟建設?！吧缛谥笜瞬皇窃礁咴胶?，合理就行，如果過(guò)高會(huì )推高全社會(huì )杠桿水平，會(huì )帶來(lái)通脹隱憂(yōu)，過(guò)低則反映金融機構服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟不足?！?

社融增速平穩也確保宏觀(guān)杠桿率保持穩定。中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱(chēng)，2019年12月社融同比增速10.7%，實(shí)現了去年政府工作報告提出的M2和社會(huì )融資規模增速要與國內生產(chǎn)總值名義增速相匹配的目標?！捌渲?，委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票等表外融資三項余額合計占比8.9%，較上年下降1.66個(gè)百分點(diǎn)，表明影子銀行治理成效進(jìn)一步顯現?！睖乇蚍Q(chēng)。

M2增速升至8.7%

央行：是堅持穩健貨幣政策體現的結果

據央行公布數據，2019年12月末，M2余額198.65萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額57.6萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個(gè)和2.9個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額7.72萬(wàn)億元，同比增長(cháng)5.4%。全年凈投放現金3981億元。

M2增速超出市場(chǎng)預期。此前不少券商預計M2增速會(huì )上升，一方面受銀行跨年因素影響，12月流動(dòng)性較11月波動(dòng)性明顯加大，對貨幣需求有所加大；另一方面，CPI上行也將拉高名義GDP增速，使對應需要的M2升高，但綜合預計，增速可能在8.3%。

對于2019年12月M2同比增速8.7%，阮健弘表示，這是央行堅持穩健的貨幣政策，堅持逆周期調控，政策針對性和實(shí)效性效果明顯體現的結果。

溫彬認為，M2與信貸、社融增速“背離”的情況改善，原因一是央行進(jìn)一步加大中長(cháng)期流動(dòng)性供應，市場(chǎng)流動(dòng)性穩定，引導銀行加大資金投放，存款派生能力增強推動(dòng)M2增長(cháng)；二是去年12月份我國貿易順差467.90億美元，為去年下半年以來(lái)新高，隨著(zhù)人民幣匯率由貶轉升，預計外匯占款改善，增加基礎貨幣投放。

■ 焦點(diǎn)

2020年是否有降準降息空間？

央行：是否降息要重點(diǎn)關(guān)注貸款實(shí)際利率，降準空間有限

今年元旦央行宣布降準，近日又連續開(kāi)展逆回購和中期借貸便利（MLF）操作，向市場(chǎng)注入7000億元資金。但由于春節期間流動(dòng)性缺口仍存，不少機構猜測一季度還有“降息”可能。

在16日的發(fā)布會(huì )上，被問(wèn)及當前降息可能是指哪個(gè)“息”，央行貨幣政策司司長(cháng)孫國峰表示，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化改革持續推進(jìn)，應更加關(guān)注實(shí)際利率變化。去年市場(chǎng)利率整體下行，流動(dòng)性保持合理充裕，去年12月債券回購比2018年高點(diǎn)下降1個(gè)百分點(diǎn)，10年期國債收益率下降了0.85個(gè)百分點(diǎn)。

“（2019年）12月新發(fā)放貸款中，一般貸款利率5.74%，是2017年二季度以來(lái)低水平，比2018年高點(diǎn)下降0.55個(gè)百分點(diǎn)。其中，2019年8月LPR改革后，新發(fā)放一般貸款利率下降0.36個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度超過(guò)LPR，說(shuō)明利率傳導效率在提升?！睂O國峰說(shuō)。

他表示，觀(guān)察是否降息，重點(diǎn)還是看貸款實(shí)際利率，實(shí)際利率水平明顯下降，特別是小微企業(yè)貸款利率明顯下降，2019年前11個(gè)月五家大型銀行新發(fā)放普惠性小微企業(yè)貸款平均是4.73%，比2018年平均水平下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。孫國峰還提到，存款基準利率還會(huì )長(cháng)期保留，未來(lái)會(huì )根據國務(wù)院部署，綜合考慮經(jīng)濟增長(cháng)等情況適時(shí)適度進(jìn)行調整。

對于是否有降準空間，孫國峰表示，目前金融機構平均法定存款準備金率是9.9%，中小銀行低檔的存款準備金率已經(jīng)降至6%，“我國法定準備金率處于適度水平，根據宏觀(guān)調控需要，進(jìn)一步下調存款準備金率有空間，不過(guò)空間有限?！?

如何應對小微企業(yè)首貸難？

央行：繼續運用科技賦能，嚴控房地產(chǎn)在新增信貸資源中占比

盡管近年金融機構對小微企業(yè)傾斜力度不斷加大，不過(guò)小微企業(yè)還存在“首貸難”問(wèn)題。數據顯示，目前我國約有小微企業(yè)3000萬(wàn)戶(hù)、個(gè)體工商戶(hù)7300萬(wàn)戶(hù)。而從銀行獲得貸款的約為1800萬(wàn)戶(hù)，僅占17.5%，超過(guò)80%的民營(yíng)和小微企業(yè)（個(gè)體工商戶(hù)）未從銀行體系獲得貸款。

央行辦公廳主任周學(xué)東在會(huì )上表示，去年出臺了一系列政策措施，對于緩解小微企業(yè)的融資難、融資貴方面，取得了積極成效，今年還要更好地緩解小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。

“我們今年可能關(guān)注的不僅是首貸，還有續貸、信用貸等一系列能夠反映融資難的指標。具體來(lái)說(shuō)，在原有的基礎上進(jìn)一步提升金融的服務(wù)水平，要推動(dòng)商業(yè)銀行轉變經(jīng)營(yíng)理念，還是要繼續嚴格控制房地產(chǎn)在新增信貸資源中的占比，實(shí)施信貸資源的增量?jì)?yōu)化和存量調整，推動(dòng)金融機構加大對小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟的信貸投放?！敝軐W(xué)東稱(chēng)。

他還表示，要繼續運用科技賦能，提高服務(wù)能力，鼓勵金融機構加大金融科技投入，運用大數據云計算等技術(shù)，建立風(fēng)險定價(jià)和管控模型，改造信貸審批發(fā)放流程，提高客戶(hù)識別和信貸投放能力。